先说个事，让你感受下这轮行情的烈度。

5月11号早盘，存储芯片板块凯旋被烽火。兴福电子、同有科技、普冉股份三家公司都刷刷20CM涨停，澜起科技一度涨超18%，长电科技、沃格光电等也纷繁10CM封板。

导火索是一条音问——TrendForce集邦商讨最新论述自大，本年二季度，旧例DRAM合约价瞻望环比涨58%到63%，NAND闪存合约价环比涨幅更是高达70%到75%。

一个季度涨六成、七成，这在半导体行业里，近十年都极为陌生。

但这仅仅冰山一角。一季度更猛：PC DRAM价钱季增100%以上，涨幅创历史新高；Server DRAM涨约90%；LPDDR4X、LPDDR5X合约价也都大幅上调了90%摆布。

而这轮史诗级行情背后，两家的名字被反复说起——长鑫科技（原长鑫存储），和长江存储。

一个代表中国DRAM制造体系的冲破，一个代表中国3D NAND产业平台的成型。它们正在IPO门前聚积，让这个行业的热度捏续飙升。

我们今天就好好盘一盘：这两家目下到底什么成色？谁在它们的产业链上委果吃到了肉？以及，这轮行情到底能走多远。

一、价钱涨成这样，谁干的？

先搞明晰价钱为什么涨，不然根柢看不懂大局。

许多东谈主以为，是手机、电脑需求回暖带动的。大错特错。

这轮加价的中枢驱能源，如故不是破钞电子，而是AI算力基建。

我给人人掰扯一下背后的逻辑。

三星、SK海力士、好意思光，这三家加起来操纵了全球绝大多数存储产能。但这两年，三巨头纷繁把最优质的晶圆产能、出产开拓、洁净室资源，全力押注到HBM、DDR5这些高附加值的AI专用存储芯片上。AI芯片更赢利，谁还幽静作念白菜价的通用存储？

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成果便是，传统DRAM、NAND的通用型产能被系统性压缩。TrendForce的数据自大，2026年全球DRAM供需缺口达4.9%，NAND闪存供需缺口也有4.2%。即便手机、电脑需求无为，缺口照旧堵不上。

而需求端呢？AI劳动器大范畴部署、大模子推理欺骗全面铺开，对高速大容量存储芯片的需求呈指数级增长。2026年全球劳动器端DRAM需求增速瞻望高达39%，2027年仍能防守22%的高增长，劳动器端DRAM需求占比将冲破50%。

更要命的是，英伟达、OpenAI这些巨头早就把海量存储产能提前锁定了，留给市集目田通顺的份额少得哀怜，缺货、加价的场面便不断加重。

SK海力士会长崔泰源致使在英伟达GTC大会上公开预测：晶圆供应至少需要4到5年才能跟上，存储芯片艰苦可能捏续到2030年，供应缺口瞻望捏续高于20%。

一句话转头：这轮加价，是AI结构性饥渴+产能结构性错配的双重迭加，和传统的破钞电子周期完满不一样。

二、长鑫科技：半年抹平七年亏欠，什么主张？

5月17号傍晚，正在冲刺科创板的长鑫科技更新了招股证明书，交出了一份让系数市集词穷理屈的收获单。

瞻望本年上半年营收1100亿到1200亿元，同比增长612%到677%；归母净利润500亿到570亿元，同比增长逾越2244%。

光看增幅如故够吓东谈主，更蹙迫的是一组数据：驱逐2025年底，长鑫科技累计亏欠366.5亿元。也便是说，在这波历史级行情下，仅用半年时刻，它就把树立七年以来的全部亏欠抹平了。

仅一季度，长鑫科技就实现营收508亿元，同比增长719%；归母净利润247.62亿元，同比增长1688%。

这个功绩弹性的背后，有三重逻辑在撑捏。

第一，时代到位了。 长鑫摄取的是“跳代研发”计策，通盘从第一代工艺平台干到第四代量产，产物线也从DDR4、LPDDR4X障翳到DDR5和LPDDR5/5X。近期推出的DDR5产物，最高速率达8000Mbps，比主流6400Mbps提高了25%，不错显赫缓解AI狡计中的数据瓶颈。HBM3芯片也已参加研发考据阶段。

第二，产能要放量。 长鑫上海基地本年3月参加实质性鼓吹阶段，贪图月产能40到60万片12英寸晶圆，银河游戏在线娱乐中国官网是合肥总部现存产能的2到3倍，主攻高端DDR5、LPDDR5X以及HBM3产物，其中HBM3专属月产能贪图5万片。样式总投资超345亿，IPO拟募资295亿用于上海基地诞生和产能推论。

第三，市集份额正在扩大。 凭据Omdia数据，按产能、出货量和销售额统计，长鑫科技已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商；按2025年四季度DRAM销售额统计，全球市集份额已增至7.67%。

天然也得说句实在的，长鑫在招股书里也坦承：产能范畴离三星、SK海力士、好意思光这三家还有差距，毛利率水暖和海外前三家比较也还偏低。但这些差距，恰正是在猖獗膨大产能、捏续爬坡的进程中不错迟缓减弱的。

三、长江存储：294层闪存量产的硬实力

再看NAND这条线。

长江存储亦然动静不小。本年4月有音问传出，它讨论在行将完工的一座新厂基础上，再建两座工场，三座新厂全部投产后，产能将翻一番以上。

目下长江存储有两座晶圆厂，共计月产能约20万片。三座新厂全部投产后，每座月产能可达10万片，总产能将大幅跃升。

第三座工场位于武汉，大楼已竣工，正在装配开拓，瞻望本年底初始运营，2027年达到月产5万片晶圆。时代层面更值得表情。长江存储基于Xtacking 4.0架构的294层3D TLC NAND已实现量产，存储密度达20Gb/mm²，读写速率超7000MB/s，良率冲破90%，性能讨论已与海外主流产物看都。这个时代水平，如故和SK海力士的321层、三星的286层、好意思光的276层同处高端区间。

市集份额也在稳步爬坡。瑞银论述自大，长江存储2025年全球NAND市占率达到11.8%，天然还逾期于三星的30.4%，但如故和SK海力士（16%）、铠侠（15.9%）、好意思光（13.3%）拉近了距离，瞻望到2027年头市占率有望冲破14%。

还有两个值得属意的细节。

一个是长江存储的三期基地诞生，世界杯压球官网驱逐2026年头已参加洁净厂房开拓装配阶段，三期满产后，其全球市集份额有望进一步提高至15%以上。

另一个是，逾越50%的开拓来自国内供应商，包括用于芯片层垂直堆叠的关节开拓。这意味着它的扩产，将凯旋拉动国内半导体开拓产业链——这是接下来要重心说的。

四、产业链谁在吃肉？这个才是重心

许多东谈主盯着长鑫和长江存储自身，其实这一轮最大的契机不在“明星”，而在它们背后的“卖铲东谈主”。

存储原厂的扩产，试验上是一轮范畴广阔的成本开支周期。好意思光上修了2026财年的成本开支到250亿好意思元，SK海力士也砸下80亿好意思元提前锁定光刻机产能。而国内这边，长鑫、长江存储的扩产通常在加快，兴业证券研报判断，国产存储扩产加快的拐点如故出现。

逻辑很简便——新建产线，就必须先买开拓、买材料。

抽象多家券商研报和产业调研数据，目下长江存储和长鑫存储的扩产样式中，国产开拓的占比正在大幅提高，部分设施国产化率已逾越70%。这意味着，国内半导体开拓企业正迎来一轮详情味极强的订单爆发期。

按产业链设施，不错拆成这样几条干线来兼并：

第一条线：前谈晶圆制造开拓。 这是扩产最凯旋的受益设施。刻蚀开拓、薄膜千里积开拓、涂胶显影开拓、清洗开拓、检测开拓……每一项都是刚需。兴业证券研报提到，在两存的扩产敞口中，拓荆科技、中微公司、微导纳米、朔方华创、华海清科、中科飞测、精测电子、芯源微等开拓公司都在中枢受益名单中。

第二条线：半导体材料。 开拓装好之后，跑产线需要多数的硅片、光刻胶、电子特气、靶材、抛光液、封装材料。兴业证券研报指出，安集科技、鼎龙股份、雅克科技、广钢气体等材料公司，有望受益于新产能开释带来的高增速。

第三条线：封测。 存储芯片造出来需要封装测试，况且目下先进封装的需求越来越大。本年3月，通富市北封装测试基地三号厂房发达启用，首台开拓进场，样式新增投资约9亿元，引入100多台测试机、150多台老化测试机，达产后年新增芯片测试产能3.5亿块，年产值超10亿元。

这不是个案。SEMICON China 2026展会现场，太极半导体的使命主谈主员就向记者露馅，他们目下的封装月产能约3000万到3500万颗，本年讨论作念到6000万颗以上，凯旋翻倍。京隆科技的UFS3.1产线也在加快扩产，新产能将主要匹配AI劳动器、高端手机等卑鄙需求。

A股封测龙头长电科技更是凯旋将2026年的固定钞票投资预算大幅上调到约100亿元，重心投向先进封装产线诞生。兴业证券研报在封测设施重心说起了长电科技、通富微电、甬矽电子、伟测科技。

第四条线：存储模组及配套。 存储芯片自身加价，凯旋带动卑鄙模组企业参加利润纠合开释周期。年头于今，江波龙、佰维存储、德明利的涨幅分裂达到97%、171%和149%，背后是有功绩撑捏的。科创板现存存储芯片关系企业9家，涵盖内存接口芯片、存储模组、存储芯片联想等多个细分范畴。

第五条线：国产HBM产业链。 长鑫HBM3的研发鼓吹，意味着国内HBM关系设施也在从零到一。兴业证券研报中提到，精智达、骄成超声、联瑞新材、华海诚科等公司都在国产HBM产业链中饰演着关节脚色。

再把视线放大。4月份，中国芯片出口数据出现了极其陌生的“剪刀差”——单月出口额310.85亿好意思元，同比暴增100.1%，但出口量仅增3.8%。这证明中国出口的芯片货值正在被系统性重估，而存储芯片正是这轮增长的第一引擎。存储芯片已占中国芯片出口总值近三分之二。

韩华投资证券分析师在一份论述中预测，2026年全球存储市集范畴将同比暴增159%，达到5749亿好意思元，是2018年1599亿好意思元的3.6倍。这一组数据背后所代表的产业机遇，是值得我们仔细连系的。

五、还有莫得风险？咱得证明晰

任何一轮超等周期，越是猛火烹油的时候，越要把风险讲透。

最初，加价能否捏续是中枢变量。 面前的上涨价很猛进程上依赖原厂的产能限制和AI需求的捏续爆发。一朝AI算力诞生节拍放缓，概况巨头们重新向通用存储歪斜产能，供需缺口就可能收窄。

其次，行业试验照旧周期品。 即便这轮有AI带来的结构性变化，存储芯片仍然治服“缺货加价——产能膨大——产能多余”的底层限定。长鑫、长江存储都在大范畴扩产，三星、SK海力士、好意思光也在扩产，翌日几年新增产能纠合开释时，价钱能否防守高位，存在省略情味。

再者，地缘政事风险不行冷漠。 好意思国对华半导体出口经管捏续加码，已有多名跨党派议员提案收紧芯片开拓对华出口。长江存储自2022年底被列入实体清单以来，天然加快了国产开拓替代，但仍濒临时代取得和供应链安全方面的压力。

另外，长鑫我方在招股书里也明确教唆了风险：若是翌日存储芯片市集价钱下滑、且范畴效应恒久无法显现，毛利率可能濒临下滑的风险，从而影响捏续筹办才能。

这些风险，不应被冷漠。

六、临了说几句

复盘完这轮存储周期，有几个感受尽头热烈。

第一，这轮周期和畴前不一样。 以前的存储行情跟入辖下手机、PC的破钞节拍走，目下中枢变量酿成了AI算力基建。需求结构变了，景气度的韧性可能比以往更强。Omdia已将2026年中国半导体市集增长预期上调至31.3%，摩根士丹利瞻望2026年DRAM市集范畴增长近一倍，NAND增长三倍。

第二，国产存储从“能造”到“能赚”的拐点正在证明。 长鑫半年营收超千亿、长江存储份额捏续攀升，都是实打实的功绩终了，不再是畴前烧钱亏欠膨大的故事。媒体征引行业东谈主士音问称，长江存储2026年一季度收入已超200亿元，同比增长翻倍。

第三，产业链受益逻辑清亮。 从开拓到材料，从封测到模组，两条中枢干线下，一众配套企业都在竟然地接到订单、终了功绩。中信建投研报也明确暗意，看好配套半导体开拓、封测等国内存储链投资机遇，认为新一轮成本开支周期下国产开拓、零部件、材料将深度受益。

存储芯片的故事，远莫得扫尾。这个行业的水有多深，契机就有多大。

对这个行业你怎样看？迎接在评述区聊聊你的不雅察。认为内容有价值的，铭记点个表情世界杯压球官网，这个号我们捏续输出干货，不带水分。